Category Archives: 財富洞察 | Wealth Insights

久期财经讯，富卫集团有限公司(FWD Group Holdings Limited，简称“富卫集团”，穆迪：Baa2 正面,惠誉：BBB+ 稳定)拟发行144A/Reg S、10年期、以美元计价的高级无抵押票据。(IPG) 条款如下： 发行人：富卫集团有限公司 发行人评级：穆迪：Baa2 正面,惠誉：BBB+ 稳定 预期发行评级：Baa2/BBB(穆迪/惠誉) 类型：固定利率、高级无抵押债券，归属于发行人的全球中期票据和资本证券计划 发行规则：144A/Reg S 发行规模：美元基准规模 期限：10年期 初始指导价：T+290bps区域 资金用途：债券净收益将用于发行人和/或其子公司的一般公司用途，包括但不限于为2014年9月24日发行、将于2024年到期的3.25亿美元债券(FWDGHD 5 09/24/24)再融资，该债券于2023年8月25日变更发行人 其他条款：港交所上市;最小面额/增量为20万美元/1000美元;英国法 联席全球协调人、联席牵头经办人和联席账簿管理人：汇丰银行(B&D)、摩根大通、瑞穗证券、摩根士丹利、渣打银行

久期财经讯，乌鲁木齐高新投资发展集团有限公司(Urumqi Gaoxin Investment and Development Group Co., Ltd.，简称“乌鲁木齐高新集团”，惠誉：BB+ 稳定)发行Reg S、3年期、以美元计价的高级无抵押债券。(PRICED) 条款如下： 发行人：乌鲁木齐高新投资发展集团有限公司 发行人评级：惠誉：BB+ 稳定 预期发行评级：无评级 类型：固定利率、高级无抵押债券 发行规则：Reg S 规模：9000万美元 期限：3年期 初始指导价：7.6%区域 息票率：7.5% 收益率：7.5% 发行价格：100 交割日：2023年9月22日 到期日：2026年9月22日 其他条款：港交所上市;最小面额/增量为20万美元/1000美元;英国法 资金用途：为现有离岸债务再融资 控制权变更回售：101% 联席全球协调人、联席牵头经办人和联席账簿管理人：衡山证券、海通国际(B&D)、申万宏源(香港)、华夏银行香港分行、国泰君安国际、信银资本、兴业银行香港分行 联席牵头经办人和联席账簿管理人：中国银河国际、艾德金融、山证国际、国联证券国际、兴证国际、民银资本、广发证券、复星国际证券、中金公司、国信证券香港 清算机构：欧洲清算银行/明讯银行 ISIN：XS2667389196

久期财经讯，9月18日，上周iBoxx中资美元债投资级指数上涨0.02，投机级下跌1.39;iBoxx中资美元债投资级到期收益率下跌0.03%，投机级上涨0.87%。中资美元债二级市场表现平静，周内基本持稳，高收益板块小幅下行。 央行于上周发布公告表示，当前，我国经济运行持续恢复，内生动力持续增强，社会预期持续改善。为巩固经济回升向好基础，保持流动性合理充裕，中国人民银行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。 据悉，这是央行年内的第二次降准，此前央行于3月将金融机构存款准备金率下调了0.25个百分点，两次合计降准0.5个百分点。 分析师表示，继降息、房地产政策“组合拳”后，央行再次降准，表明了央行对于推动经济回升的决心。虽然此次降准对于市场的整体流动性影响不大，但叠加此前的降准降息，市场融资成本已经明显下降。同时银行及金融市场的资金结构也在本轮的“利好”中得到了优化，金融向实体让利的空间有望得到进一步释放。 中资离岸债方面，一级市场整体发行规模维持在较高水平，发行人以金融及城投为主。二级市场方面，市场情绪有所好转，投资级市场表现稳定，高收益市场小幅震荡。 投资级市场表现稳定，普洛斯有望在年底前完成中国资产处置，相关美元债全线反弹;万科、龙湖、金茂表现较为稳定，部分美元债小幅上涨;产业板块，在OPEC+减产、通胀、季节性需求等各方面因素的影响下，原油价格持续上行，石油及化工相关美元债低位震荡;城投板块表现较为稳定。 高收益市场地产板持续震荡，但幅度有所降低。路劲接盘旭辉合资项目，相关美元债小幅上行;碧桂园境内债展期方案多数获通过，目前仅剩1只未获通过，相关美元债小幅下行;远洋集团暂停支付所有境外债直至整体重组，相关美元债低位震荡;花样年境内债重组展期已经全面完成，相关美元债并未有明显异动。 公司公告及新闻方面，万达商管“20万达01”回售债券已完成兑付;路劲(01098.HK)拟2.95亿元收购与旭辉控股集团(00884.HK)的合资项目51%的股权;花样年控股(01777.HK)境内债重组展期已经全面完成;远洋集团(03377.HK)暂停其所有境外债务(包括境外美元证券)项下的付款，直至整体重组及╱或延期解决方案获得实施;碧桂园(02007.HK)9只寻求展期的境内债剩余一只未通过;旭辉控股集团(00884.HK)已向部分债权持有人提交了修订后的离岸债重组初步方案;金地集团(600383.SH.HK)第二大股东福田投控拟为公司债券或中票提供担保等增信措施;荣盛发展(002146.SZ)对两只美元票据发出同意征求，拟将票据展期4.5年。 美国国债方面，美国劳工统计局上周三公布的数据显示，8月剔除食品和能源成本的核心CPI环比上涨0.3%，这是六个月来首次加速上涨。同比则增长4.3%，与预期一致，也是近两年来的最小增幅。整体而言，8月CPI环比上涨0.6%，为一年多来最大涨幅，同比上升3.7%。 截至发稿，美国二年期国债收益率为5.054(上周同期为5.003)，美国十年期国债收益率为4.351(上周同期为4.296)。 中美10年期国债利差： 数据来源：tradingeconomics 一级发行 上周，海南省2023年离岸人民币地方政府债券在香港特区完成簿记定价，3只债券总发行规模50亿元人民币，最终定价利率分别为2.45%、2.53%和2.70%，最终认购规模超129亿元，订单倍数达2.58倍。这是海南省继2022年10月成功发行首单离岸人民币地方政府债券后，再次在港发行离岸债券。在品种上除延续去年发行的可持续发展债券和蓝色债券外，还发行了中国境内地方政府首单生物多样性主题绿色债券，进一步丰富了离岸人民币债券品种。 香港特区政府对GBHK 3.3 05/26/42增发5亿港元，目前该票据总发行规模为15亿港元。 此外，上周15家公司共发行20只离岸债，其中有9只美元计价债券，8只离岸人民币债券(息票率处于2.98%-5.8%之间)，2只港元债券和1只日元债券。金融板块共新发10只债券，总规模约为19.8亿美元(前一周为45.4亿美元)，同比减少25.6亿美元，但仍为一级市场发行主力;城投企业发行7只债券，规模为4.5亿美元(前一周为3.8亿美元)，同比增加18.4%;产业板块有2只新发，分别以港元和离岸人民币计价，均为港铁公司发行;地产板块，正商实业发行约1.035亿美元票据，对ZENENT 12.5 09/13/23进行置换。 中国银行发行全球首批共建“一带一路”主题绿色债券，由迪拜和卢森堡两家境外分行同步发行，规模合计8亿美元等值。其中，迪拜分行发行5亿美元SOFR浮动利率债券，息票率SOFR+60BPS;卢森堡分行发行20亿元离岸人民币债券，最终定价2.98%，期限均为3年期。 淄博财金集团发行5.8亿人民币高级债券，息票率3.7%，为上周城投人民币债券中定价最低，邮储银行淄博分行提供SBLC;天津轨交城发发行1.4亿美元高级无抵押债券，票面利率7.5%，为上周板块内发行规模最大的债券;邹平财金发展集团发行76亿日元债券，息票率2.3%。 评级变动 上周共有10家企业评级发生变动，其中5家房企均遭遇评级下调。 穆迪下调4家房企评级。该评级公司下调远洋集团公司家族评级至“Ca”，展望仍为“负面”，9月15日，该公司宣布将暂停兑付其离岸债务，包括其提供担保的美元高级票据。暂停兑付债务反映了公司流动性较弱、财务灵活性受限，同时可能引发违约，并加速其他债务的偿还。 该评级公司下调金辉控股公司家族评级至“Caa1”，展望“负面”，并将其高级无抵押评级从“Caa1”下调至“Caa2”。穆迪估计，截至2023年6月底，公司的现金总额为110亿元人民币，加上经营性现金流，将不足以覆盖未来12至18个月到期的所有债务(包括2024年3月到期的3亿美元离岸债券)。金辉控股的债务杠杆率(以债务/EBITDA之比衡量)将从6.2倍恶化至2024年的11倍左右，且由于过去两年合同销售疲软，同期收入将从350亿元人民币下降至190亿元人民币，叠加再融资的不确定性，该公司的流动性料将减弱。 穆迪也对中骏集团控股作出负面评级行动，下调其公司家族评级至“Caa1”，展望“负面”。该公司2024年4月至9月将有约9.5亿美元的境外债券到期，以及未来6-12个月将有部分境外银行贷款到期，然而该公司截至2023年6月底手头持有的现金(124亿元人民币)加上运营现金流并不足以覆盖前述所有到期债务。 惠誉下调龙湖集团长期外币发行人评级至”BBB-“，展望”负面”。2023年前8个月，龙湖集团的销售额同比下降3%，近几个月降幅进一步扩大，惠誉已将全年合同销售额预期从之前的6%下调为10%，至1810亿元人民币。惠誉认为，销售表现弱于预期可能会限制龙湖集团的现金流产生和流动性缓冲，同时销售额大幅下跌以及最近国内其他民营房企的信贷事件也进一步推迟了该集团的资本市场准入的正常化。 债券要约 荣盛发展发布公告称，对RISSUN 9.5 03/16/23和RISSUN 9.5 09/17/24两只美元票据发出同意征求，征集票据持有人同意修订以及豁免相关违约(包括从当前到期日延长4.5年，增加本金分期付款条款，调整利率及每年至少现金支付1%利息等)，该要约每1000美元票据本金的同意费为1美元，并将于9月27日届满。 利丰发布公告，将按每1000美元票据本金的提早投标对价为940.00美元，后续投标对价为910.00美元对LIFUNG 5 08/18/25发起现金购买要约，要约将于纽约时间10月16日上午5时届满。 中国飞机租赁此前对两只美元票据提出现金要约，公司上周发布公告，有效投标购买的CHNAAR 5.5 03/08/24总本金金额为5072万美元;有效投标购买CHNAAR 4.85 12/23/24的总本金金额为40万美元。要约的结算日期预计为9月19日前后，在要约结算并注销有效投标票据后，CHNAAR 5.5 03/08/24和CHNAAR 4.85 12/23/24的总本金金额分别为148,880,000美元和91,400,000美元。 正商实业发布公告，约1.03478亿美元的ZENENT 12.5 09/13/23已根据交换要约有效提交作交换并已获接纳，为此，公司发行等额的新票据。要约完成后，现有票据的未偿还本金总额为975.2万美元。 新增违约 正商实业ZENENT 12.5 09/13/23未按时兑付本息，该票据已于9月12日完成交换要约，据该公司公告，余下未偿还本金975.2万美元及其利息仍未偿还，已构成违约。 绿地控股集团GRNLGR 5.9 […]

本周中資美元債市場呈現出下跌趨勢，投資級債券的跌幅加大，而高收益債券的跌幅則有所收窄。從2023年8月11日至8月18日，Markit iBoxx中資美元債券指數下跌了0.87%，Markit iBoxx中資美元投資級債券指數下跌了0.69%，而中資美元高收益債券指數則下跌了2.47%。