中资离岸债周报 | 上周一级市场保持活跃,荣盛发展拟对2只美元债展期4.5年

久期财经讯,9月18日,上周iBoxx中资美元债投资级指数上涨0.02,投机级下跌1.39;iBoxx中资美元债投资级到期收益率下跌0.03%,投机级上涨0.87%。中资美元债二级市场表现平静,周内基本持稳,高收益板块小幅下行。

央行于上周发布公告表示,当前,我国经济运行持续恢复,内生动力持续增强,社会预期持续改善。为巩固经济回升向好基础,保持流动性合理充裕,中国人民银行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后,金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。

据悉,这是央行年内的第二次降准,此前央行于3月将金融机构存款准备金率下调了0.25个百分点,两次合计降准0.5个百分点

分析师表示,继降息、房地产政策“组合拳”后,央行再次降准,表明了央行对于推动经济回升的决心。虽然此次降准对于市场的整体流动性影响不大,但叠加此前的降准降息,市场融资成本已经明显下降。同时银行及金融市场的资金结构也在本轮的“利好”中得到了优化,金融向实体让利的空间有望得到进一步释放。

中资离岸债方面,一级市场整体发行规模维持在较高水平,发行人以金融及城投为主。二级市场方面,市场情绪有所好转,投资级市场表现稳定,高收益市场小幅震荡

投资级市场表现稳定,普洛斯有望在年底前完成中国资产处置,相关美元债全线反弹;万科、龙湖、金茂表现较为稳定,部分美元债小幅上涨;产业板块,在OPEC+减产、通胀、季节性需求等各方面因素的影响下,原油价格持续上行,石油及化工相关美元债低位震荡;城投板块表现较为稳定。

高收益市场地产板持续震荡,但幅度有所降低。路劲接盘旭辉合资项目,相关美元债小幅上行;碧桂园境内债展期方案多数获通过,目前仅剩1只未获通过,相关美元债小幅下行;远洋集团暂停支付所有境外债直至整体重组,相关美元债低位震荡;花样年境内债重组展期已经全面完成,相关美元债并未有明显异动。

公司公告及新闻方面,万达商管“20万达01”回售债券已完成兑付;路劲(01098.HK)拟2.95亿元收购与旭辉控股集团(00884.HK)的合资项目51%的股权;花样年控股(01777.HK)境内债重组展期已经全面完成;远洋集团(03377.HK)暂停其所有境外债务(包括境外美元证券)项下的付款,直至整体重组及╱或延期解决方案获得实施;碧桂园(02007.HK)9只寻求展期的境内债剩余一只未通过;旭辉控股集团(00884.HK)已向部分债权持有人提交了修订后的离岸债重组初步方案;金地集团(600383.SH.HK)第二大股东福田投控拟为公司债券或中票提供担保等增信措施;荣盛发展(002146.SZ)对两只美元票据发出同意征求,拟将票据展期4.5年。

美国国债方面,美国劳工统计局上周三公布的数据显示,8月剔除食品和能源成本的核心CPI环比上涨0.3%,这是六个月来首次加速上涨。同比则增长4.3%,与预期一致,也是近两年来的最小增幅。整体而言,8月CPI环比上涨0.6%,为一年多来最大涨幅,同比上升3.7%。

截至发稿,美国二年期国债收益率为5.054(上周同期为5.003),美国十年期国债收益率为4.351(上周同期为4.296)。

中美10年期国债利差:

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数据来源:tradingeconomics

一级发行

上周,海南省2023年离岸人民币地方政府债券在香港特区完成簿记定价,3只债券总发行规模50亿元人民币,最终定价利率分别为2.45%、2.53%和2.70%,最终认购规模超129亿元,订单倍数达2.58倍。这是海南省继2022年10月成功发行首单离岸人民币地方政府债券后,再次在港发行离岸债券。在品种上除延续去年发行的可持续发展债券和蓝色债券外,还发行了中国境内地方政府首单生物多样性主题绿色债券,进一步丰富了离岸人民币债券品种。

香港特区政府对GBHK 3.3 05/26/42增发5亿港元,目前该票据总发行规模为15亿港元。

此外,上周15家公司共发行20只离岸债,其中有9只美元计价债券,8只离岸人民币债券(息票率处于2.98%-5.8%之间),2只港元债券和1只日元债券。金融板块共新发10只债券,总规模约为19.8亿美元(前一周为45.4亿美元),同比减少25.6亿美元,但仍为一级市场发行主力;城投企业发行7只债券,规模为4.5亿美元(前一周为3.8亿美元),同比增加18.4%;产业板块有2只新发,分别以港元和离岸人民币计价,均为港铁公司发行;地产板块正商实业发行约1.035亿美元票据,对ZENENT 12.5 09/13/23进行置换。

中国银行发行全球首批共建“一带一路”主题绿色债券,由迪拜和卢森堡两家境外分行同步发行,规模合计8亿美元等值。其中,迪拜分行发行5亿美元SOFR浮动利率债券,息票率SOFR+60BPS;卢森堡分行发行20亿元离岸人民币债券,最终定价2.98%,期限均为3年期。

淄博财金集团发行5.8亿人民币高级债券,息票率3.7%,为上周城投人民币债券中定价最低,邮储银行淄博分行提供SBLC;天津轨交城发发行1.4亿美元高级无抵押债券,票面利率7.5%,为上周板块内发行规模最大的债券;邹平财金发展集团发行76亿日元债券,息票率2.3%。

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评级变动

上周共有10家企业评级发生变动,其中5家房企均遭遇评级下调。

穆迪下调4家房企评级。该评级公司下调远洋集团公司家族评级至“Ca”,展望仍为“负面”,9月15日,该公司宣布将暂停兑付其离岸债务,包括其提供担保的美元高级票据。暂停兑付债务反映了公司流动性较弱、财务灵活性受限,同时可能引发违约,并加速其他债务的偿还。

该评级公司下调金辉控股公司家族评级至“Caa1”,展望“负面”,并将其高级无抵押评级从“Caa1”下调至“Caa2”。穆迪估计,截至2023年6月底,公司的现金总额为110亿元人民币,加上经营性现金流,将不足以覆盖未来12至18个月到期的所有债务(包括2024年3月到期的3亿美元离岸债券)。金辉控股的债务杠杆率(以债务/EBITDA之比衡量)将从6.2倍恶化至2024年的11倍左右,且由于过去两年合同销售疲软,同期收入将从350亿元人民币下降至190亿元人民币,叠加再融资的不确定性,该公司的流动性料将减弱。

穆迪也对中骏集团控股作出负面评级行动,下调其公司家族评级至“Caa1”,展望“负面”。该公司2024年4月至9月将有约9.5亿美元的境外债券到期,以及未来6-12个月将有部分境外银行贷款到期,然而该公司截至2023年6月底手头持有的现金(124亿元人民币)加上运营现金流并不足以覆盖前述所有到期债务。

惠誉下调龙湖集团长期外币发行人评级至”BBB-“,展望”负面”。2023年前8个月,龙湖集团的销售额同比下降3%,近几个月降幅进一步扩大,惠誉已将全年合同销售额预期从之前的6%下调为10%,至1810亿元人民币。惠誉认为,销售表现弱于预期可能会限制龙湖集团的现金流产生和流动性缓冲,同时销售额大幅下跌以及最近国内其他民营房企的信贷事件也进一步推迟了该集团的资本市场准入的正常化。

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债券要约

荣盛发展发布公告称,对RISSUN 9.5 03/16/23和RISSUN 9.5 09/17/24两只美元票据发出同意征求,征集票据持有人同意修订以及豁免相关违约(包括从当前到期日延长4.5年,增加本金分期付款条款,调整利率及每年至少现金支付1%利息等),该要约每1000美元票据本金的同意费为1美元,并将于9月27日届满。

利丰发布公告,将按每1000美元票据本金的提早投标对价为940.00美元,后续投标对价为910.00美元对LIFUNG 5 08/18/25发起现金购买要约,要约将于纽约时间10月16日上午5时届满。

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中国飞机租赁此前对两只美元票据提出现金要约,公司上周发布公告,有效投标购买的CHNAAR 5.5 03/08/24总本金金额为5072万美元;有效投标购买CHNAAR 4.85 12/23/24的总本金金额为40万美元。要约的结算日期预计为9月19日前后,在要约结算并注销有效投标票据后,CHNAAR 5.5 03/08/24和CHNAAR 4.85 12/23/24的总本金金额分别为148,880,000美元和91,400,000美元。

中资离岸债周报 | 上周一级市场保持活跃,荣盛发展拟对2只美元债展期4.5年中资离岸债周报 | 上周一级市场保持活跃,荣盛发展拟对2只美元债展期4.5年正商实业发布公告,约1.03478亿美元的ZENENT 12.5 09/13/23已根据交换要约有效提交作交换并已获接纳,为此,公司发行等额的新票据。要约完成后,现有票据的未偿还本金总额为975.2万美元。

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新增违约

正商实业ZENENT 12.5 09/13/23未按时兑付本息,该票据已于9月12日完成交换要约,据该公司公告,余下未偿还本金975.2万美元及其利息仍未偿还,已构成违约。

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绿地控股集团GRNLGR 5.9 02/12/25未按时支付利息,公司未能在宽限期最后一天(9月11日)支付利息已构成违约,该票据于9月14日上午9时起暂停交易,据久期财经数据显示,其未偿余额为3亿美元。

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二级市场

城投类美元债估值上行幅度前10:

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城投类美元债估值下行幅度前10:

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地产类美元债估值上行幅度前10:

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地产类美元债估值下行幅度前10:

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金融类美元债估值上行幅度前10:

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金融类美元债估值下行幅度前10:

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产业类美元债估值上行幅度前10:

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产业类美元债估值下行幅度前10:

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公司新闻

  • 正商实业(00185.HK)发布公告,截至交换届满期限,现有票据1.03478亿美元(占未偿还现有票据本金总额约91.39%)已根据交换要约有效提交作交换并已获接纳。交换要约完成后,该公司根据交换要约发行1.03478亿美元新票据。

  • 易居企业控股(02048.HK)发布公告,公司决定建议开曼计划实施重组,在计划于2023年9月29日举行的法院聆讯上向开曼法院申请颁令。

  • 远洋资本发布公告,“20远资01”持有人会议审议通过了“关于豁免本次债券持有人临时提案等期限及监票相关程序的议案”以及“关于给予“20远资01”债券90日宽限期的议案”,未通过“关于调整“20远资01”本息兑付安排及变更增信措施的议案”。

  • 远洋控股集团(中国)发布“18远洋01”第一次分期偿还本金暨付息的公告,本次付息暨分期偿还本金日为2023年9月17日(因遇休息日,资金顺延至9月18日发放);本次本金偿还比例为10%,本次付息安排为偿还10%本金对应的应计利息。截止本公告发布时,发行人已完成向中国结算的资金划付。

  • 远洋集团(03377.HK)发布公告,预计集团的流动性在中短期内仍将面临持续挑战,经集团审慎考虑,将暂停其所有境外债务项下的付款,直至整体重组及╱或延期解决方案获得实施。集团将继续积极与相关持有人磋商,以展期及╱或重组相关境外债务。未能于到期时作出该等境外美元证券项下的付款可能导致债权人要求加速付款。

  • 融创房地产发布公告,公司拟于2023年9月30日根据持有人会议决议要求进行现金支付及小额兑付,因本期债券本息兑付流程需要,申请“20融创02”、“H融创07”以及“PR融创01”自2023年9月13日开市起停牌。

  • 融创中国(01918.HK)发布公告,融创中国与绿地控股(600606.SH)就海南博鳌合资项目进行分割,绿地控股应向融创支付1723万元差额。

  • 绿地控股集团发布公告,由于发行人未在宽限期内支付票据的应计但未付利息,在港交所上市的GRNLGR 5.9 02/12/25票据交易将于2023年9月14日上午9时起暂停,直至另行通知为止。

  • 据媒体报道,万达商管“20万达01”回售债券已完成兑付,本次回售兑付金额为37.897亿元,接近全额回售。据其介绍,本次回售兑付完成后,万达商管年内已无公开境外债到期风险,目前最大的风险仍来自于万达商管能否在今年年底上市。

  • 据报道,海伦堡中国在香港法院的清盘呈请聆讯推迟至9月18日。

  • 据报道,根据法庭对案件的初步聆讯决定,佳兆业集团(01638.HK)在香港法院的清盘呈请聆讯已经押后至9月27日。

  • 枫叶教育(01317.HK)发布公告,MAPLEA 2.25 01/27/26债券持有人会议通过特别决议案,有关债券的建议豁免已于特别决议案获通过及费用支付生效日期发生后生效。

  • 路劲(01098.HK)发布公告,公司的间接附属拟2.95亿元收购北京旭科所持有的北京顺和仁义房地产(目标公司)51%的股权。据悉,目标公司为路劲与旭辉控股集团(00884.HK)的合资企业,于收购事项完成后,目标公司将成为公司间接全资附属公司。

  • 旭辉集团发布公告,“21旭辉03”会议审议通过了《议案1:关于豁免本次会议召开程序等相关要求的议案》、《议案3:关于同意增加宽限期的议案》,未通过《议案2:关于调整本期债券兑付安排、增加增信保障措施的议案》。

  • 据媒体报道,旭辉控股集团(00884.HK)已向部分债权持有人提交了修订后的离岸债重组初步方案,方案包括了在不减少本金的情况下最多展期9年、减少本金的情况下展期最多5年、债转股等多个选项。知情人士表示,由于最新的方案仅为债券持有人提供了本金减计选项,且缺少担保措施,预计将遭到债券持有人的反对。

  • 据媒体报道,花样年控股(01777.HK)“20花样01”和“20花样02”债券重组议案获得通过,至此,该公司的境内债重组展期已经全面完成。

  • 据全国产权行业信息化综合服务平台披露的信息显示,上海金茂投资管理集团有限公司挂牌转让金茂(北京)置业有限公司100%股权,转让底价约28亿元。

  • 据媒体报道,金地集团(600383.SH)召开2023年半年度业绩说明会,相关负责人表示公司将努力探索更多的融资方式,根据资产状况和公司经营情况开展融资工作。公司针对运营成熟产业园项目,已启动REITs研究及申报工作,借力良好政策工具,力争实现资产盘活。该公司还发布公告,公司正与股东福田投控商讨,福田投控根据区域发展的需要研究为公司在公开市场发行的公司债券或中期票据提供担保等增信措施。据悉,福田投控持有公司股权比例7.79%,为公司第二大股东。

  • 据澎湃新闻报道,碧桂园(02007.HK)旗下债券“16腾越02”持有人会议再次延期至9月18日。这是碧桂园宣布寻求展期的9只债券中唯一未通过的一只,对展期方案进行投票的会议已经进行第三次延期。

  • 据媒体报道,部分碧桂园(02007.HK)离岸债持有人正在与Ashurst律所接洽,拟组建债权人小组,以便在开发商未能履行偿付义务时提出应对方案。据悉,部分专门投资不良债务的基金及高净值人士也参与了讨论。据此前的市场消息,已经有部分碧桂园的持有人针对重组事宜与律所进行了接洽。

  • 正荣地产(06158.HK)发布公告,由于2020年6月票据将于2023年9月15日到期,通告2020年6月票据将于到期后自联交所退市。

  • 荣盛发展(002146.SZ)发布公告,对两只美元票据发出同意征求,拟将票据的到期日展期4.5年并调整本金及利息支付方案。如果同意征求未获通过,公司将考虑其他替代的债务重组方案。

  • 据媒体报道,普洛斯中国在近期举行的一场投资者电话会议上表示,中国物流集团已经于8月完成了对公司中国待售资产组合的尽职调查,目前正在进行内部审批流程。据悉,该公司曾表示,资产出售事宜有望在年底前完成。

  • 远东宏信(03360.HK)发布公告,有关于2024年到期的5亿美元2.625%票据,截至本公告日期,公司已于公开市场回购本金总额为5002.4万美元的部分票据,约占票据初始本金总额的10.0048%。

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